In fusies en overnames (M&A) wordt vaak gebruik gemaakt van contractuele bepalingen die partijen beschermen tegen onverwachte negatieve gebeurtenissen. Eén van de meest voorkomende bepalingen in dergelijke overeenkomsten is de Material Adverse Change (MAC) clausule. Deze clausule biedt een partij de mogelijkheid om zich terug te trekken uit een transactie als er zich een gebeurtenis voordoet die een significant negatief effect heeft op de financiële situatie of de algemene vooruitzichten van het te overnemen bedrijf. Dit artikel biedt inzicht in wat een MAC-clausule inhoudt, hoe deze werkt en welke rol het speelt in zakelijke transacties.

Wat is een MAC-clausule?

Een Material Adverse Change (MAC)-clausule is een contractuele bepaling die is ontworpen om de partijen te beschermen tegen veranderingen in de omstandigheden van het te overnemen bedrijf die aanzienlijk nadelige effecten kunnen hebben op de transactie. Als er zich een gebeurtenis voordoet die de waarde van het bedrijf in gevaar brengt, bijvoorbeeld door een financiële crisis, verlies van belangrijke klanten of een schadeclaim, kan de partij die de clausule heeft, zich beroepen op de MAC-clausule om de deal te annuleren of opnieuw te onderhandelen.

Deze clausule kan verschillende vormen aannemen, afhankelijk van de specifieke omstandigheden van de transactie, maar de kern blijft hetzelfde: bescherming tegen onverwachte negatieve veranderingen die de zakelijke waarde aantasten.

Lees meer: https://www.overnameadvies.nl/kennisbank/woordenboek/mac-clausule 

Hoe werkt een MAC-clausule in de praktijk?

Wanneer een MAC-clausule wordt opgenomen in een overeenkomst, bepaalt het de voorwaarden waaronder een partij zich kan terugtrekken uit een transactie. Dit kan bijvoorbeeld gebeuren wanneer er sprake is van een significante daling in de waarde van het bedrijf, of wanneer er onverwachte gebeurtenissen plaatsvinden die het vermogen van het bedrijf om zijn verplichtingen na te komen beïnvloeden.

Een partij die zich beroept op een MAC-clausule moet vaak aantonen dat de gebeurtenis niet te wijten is aan normale bedrijfsrisico’s of marktomstandigheden, maar een wezenlijke impact heeft op het bedrijf. Het bewijs dat wordt geleverd, moet aantonen dat de negatieve verandering een substantieel effect heeft op de operationele of financiële situatie van het bedrijf.

Waarom is de MAC-clausule belangrijk?

De MAC-clausule is belangrijk voor zowel kopers als verkopers in een transactie. Voor kopers biedt de clausule bescherming tegen onverwachte negatieve veranderingen die hun investering kunnen aantasten. Het biedt hen de mogelijkheid om zich terug te trekken uit de transactie zonder juridische gevolgen als er een material adverse change optreedt na het sluiten van de overeenkomst maar vóór de afsluiting van de transactie.

Aan de andere kant kan de verkoper ook baat hebben bij het opnemen van een MAC-clausule. Deze clausule kan bijvoorbeeld worden gebruikt om zich te beschermen tegen een situatie waarin de koper de transactie wil annuleren door een schijnbaar negatief effect in het bedrijf aan te tonen. Bij het onderhandelen over de voorwaarden van een MAC-clausule is het van belang dat beide partijen begrijpen welke gebeurtenissen daadwerkelijk als material adverse change kunnen worden beschouwd.

Beperkingen en overwegingen

Hoewel een MAC-clausule een belangrijke bescherming biedt, kan de toepassing ervan in de praktijk complex zijn. De interpretatie van wat als een “material adverse change” wordt beschouwd, kan variëren afhankelijk van de situatie en de specifieke voorwaarden van de overeenkomst. Dit betekent dat er vaak juridische geschillen kunnen ontstaan over de vraag of een bepaalde gebeurtenis daadwerkelijk een material adverse change vormt.

Om dergelijke geschillen te vermijden, is het belangrijk dat de clausule zo duidelijk mogelijk wordt geformuleerd, zodat beide partijen precies weten welke gebeurtenissen aanleiding kunnen geven tot het uitoefenen van de clausule. Dit kan helpen bij het verminderen van onzekerheid en het bevorderen van een eerlijke en transparante transactie.

Toepassing van de MAC-clausule in verschillende soorten overeenkomsten

Hoewel MAC-clausules vooral bekend zijn in fusies en overnames, komen ze ook voor in andere soorten contracten, zoals leningsovereenkomsten en partnerschapsovereenkomsten. In leningsovereenkomsten kan een MAC-clausule bijvoorbeeld een bank in staat stellen om een lening op te zeggen als de financiële situatie van de lener aanzienlijk verslechtert. Dit benadrukt de bredere toepasbaarheid van de MAC-clausule in commerciële contracten, waarbij de bescherming van beide partijen centraal staat.

Samenvattend

De Material Adverse Change clausule speelt een cruciale rol in fusies, overnames en andere zakelijke transacties. Het biedt partijen bescherming tegen onverwachte negatieve gebeurtenissen die de waarde van een bedrijf kunnen beïnvloeden. Hoewel de toepassing ervan complex kan zijn, helpt een goed geformuleerde MAC-clausule om onzekerheden te verminderen en de belangen van beide partijen te beschermen. Het is essentieel dat de voorwaarden van de clausule duidelijk worden gedefinieerd, zodat zowel koper als verkoper weten welke omstandigheden aanleiding kunnen geven tot de uitoefening ervan.